نظرية المنفعة المتوقعة إنفستوبيديا الفوركس

وظيفة المساعدة في الوقت الحقيقي بعد ساعات ما قبل السوق أخبار فلاش اقتباس ملخص اقتباس الرسوم البيانية التفاعلية الإعداد الافتراضي يرجى ملاحظة أنه بمجرد إجراء اختيارك، وسوف تنطبق على جميع الزيارات المستقبلية لناسداك. إذا كنت مهتما في أي وقت بالعودة إلى الإعدادات الافتراضية، يرجى تحديد الإعداد الافتراضي أعلاه. إذا كان لديك أي أسئلة أو واجهت أي مشاكل في تغيير الإعدادات الافتراضية الخاصة بك، يرجى البريد الإلكتروني إسفيدباكناسداك. الرجاء تأكيد اختيارك: لقد اخترت تغيير الإعداد الافتراضي الخاص بك للبحث اقتباس. ستصبح الآن الصفحة المستهدفة الافتراضية ما لم تغير التهيئة مرة أخرى، أو تحذف ملفات تعريف الارتباط. هل أنت متأكد من رغبتك في تغيير إعداداتك لدينا صالح أن نسأل الرجاء تعطيل مانع الإعلانات (أو تحديث إعداداتك للتأكد من تمكين جافا سكريبت وملفات تعريف الارتباط)، حتى نتمكن من الاستمرار في تزويدك أخبار السوق من الدرجة الأولى والبيانات التي قد تتوقع من قبلنا. ما هي الأداة المساعدة هو مصطلح الاقتصادي التي قدمها دانيال برنولي في اشارة الى الارتياح التام تلقى من استهلاك جيدة أو الخدمة. الفائدة الاقتصادية للسلعة أو الخدمة من المهم أن نفهم لأنها سوف تؤثر بشكل مباشر على الطلب، وبالتالي السعر، من تلك السلعة أو الخدمة. ولكن من الصعب قياس فائدة المستهلكين، ولكن يمكن تحديدها بشكل غير مباشر مع نظريات سلوك المستهلك، والتي تفترض أن المستهلكين سوف يسعون جاهدين لتحقيق أقصى فائدة ممكنة. تحميل المشغل. الانهيار الاقتصادي المساعدة يعمل الاقتصاديون الكلاسيكيون على افتراض أن جميع المرافق يمكن قياسها على أنها عدد صعب. للمساعدة في هذا القياس الكمي للرضا، تم تعيين تعيين استخدام لتمثيل مقدار الارتياح النفسي سلعة معينة أو خدمة يولد، لمجموعة فرعية من الناس في حالات مختلفة. إذا، على سبيل المثال، فرد القضاة أن قطعة من البيتزا سوف تسفر 10 أوتيلس وأن وعاء من المعكرونة سوف تسفر عن 12 أوتيلز، وهذا الفرد يعرف أن تناول المعكرونة سيكون أكثر مرضية. لمنتجي البيتزا والمعكرونة، مع العلم أن متوسط ​​وعاء من المعكرونة سوف تسفر 2 أوتلز إضافية تساعدهم على سعر المعكرونة أعلى قليلا من البيتزا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يتقلص أوتيلز مع زيادة عدد المنتجات أو الخدمات مع زيادة الاستهلاك. أول شريحة من البيتزا قد تسفر عن 10 أوتيل، ولكن كما يتم استهلاك المزيد من البيتزا، قد يتقلص أوتيلز كما يصبح الناس الكامل. وهذا سوف يساعد المستهلكين على فهم كيفية تحقيق أقصى قدر من الفائدة من خلال تخصيص أموالهم بين أنواع متعددة من السلع والخدمات، وكذلك مساعدة الشركات على فهم كيفية هيكلة التسعير المستويات. تعريف مجموع المرافق العامة (تو) يعرف إجمالي المبلغ الذي يمكن أن يحصل عليه الشخص من استهلاك جميع وحدات منتج معين أو خدمة معينة. باستخدام المثال أعلاه، إذا كان الشخص يمكن أن تستهلك فقط ثلاث شرائح من البيتزا والشريحة الأولى من البيتزا المستهلكة ينتج 10 أوتيلز، شريحة الثانية من البيتزا تستهلك غلة 8 أوتيلز والشريحة الثالثة ينتج 2 أوتيلز، فإن الفائدة الكلية للبيتزا يكون 20 أوتيلز. تو يمكن أن يكون لانهائي. وحدودها العليا يحددها العدد الإجمالي للسلعة أو الخدمة المتاحة للاستهلاك من قبل المستهلك. وتعرف الأداة المساعدة الهامشية للمنفعة الهامشية (مو) بأنها الأداة الإضافية المكتسبة من استهلاك وحدة إضافية واحدة من السلعة أو الخدمة. باستخدام نفس المثال، إذا فائدة الشريحة الأولى من البيتزا هو 10 أوتيلس وفائدة الشريحة الثانية هي 8 أوتيلز، مو من تناول الشريحة الثانية هو 8 أوتيلس. إذا كانت فائدة شريحة ثالثة هي 2 أوتيلز، مو من تناول شريحة ثالثة هي 2 utils. Author: تان كو تاريخ النشر: ذو، 4 جول 2013، 10:02 م هل تعلم أن 10000 الاستثمار في بيركشاير هاثاواي في 1965، وهو العام الذي سيطر فيه وارن بافيت عليه، سيزداد ليصل إلى ما يقرب من 30 مليون بحلول عام 2005 وبالمقارنة، فإن 10،000 في سامب 500 لن تنمو إلى حوالي 500،000 فقط. سواء كنت ترغب في ذلك أم لا، استراتيجية الاستثمار Pavet39s يمكن القول إن الأكثر نجاحا من أي وقت مضى. مع مجمع مجمع عودة هذا عالية لهذا طويلة، it39s لا عجب أسطورة بوفيهt39s قد تضخمت إلى أبعاد أسطورية. ولكن كيف أن هيك لم يفعل ذلك في هذه المقالة، we39ll أعرض لكم لبعض من أهم المبادئ من Pavet39s فلسفة الاستثمار. (لمزيد من المعلومات عن وارن بافيت ومقتنياته الحالية، تحقق من مستثمر كواتيل). بافيت 39s الفلسفة وارن بافيت ينحدر من مدرسة بنيامين جراهام للاستثمار قيمة. يبحث المستثمرون ذوو القيمة عن الأوراق المالية مع أسعار منخفضة بشكل لا مبرر له على أساس قيمتها الجوهرية. عند مناقشة الأسهم، وتحديد القيمة الجوهرية يمكن أن تكون صعبة بعض الشيء كما أنه لا توجد طريقة مقبولة عالميا للحصول على هذا الرقم. غالبا ما تقدر القيمة الجوهرية بتحليل أساسيات الشركة. وعلى غرار صائدي الصفقات، يسعى المستثمرون ذوو القيمة العالية إلى الحصول على منتجات مفيدة وجودة عالية ولكنهم أقل من اللازم. وبعبارة أخرى، فإن المستثمر قيمة يبحث عن الأسهم التي هو أو هي تعتقد أن قيمتها بأقل من قيمتها في السوق. كما هو الحال مع صياد الصفقات، يحاول المستثمر قيمة العثور على تلك البنود التي هي قيمة ولكن لم يعترف بها على هذا النحو من قبل غالبية المشترين الآخرين. وارن بافيت يأخذ هذا النهج قيمة الاستثمار إلى مستوى آخر. فالعديد من المستثمرين القيمة يؤيدون فرضية السوق الفعالة. ولكنهم على ثقة من أن السوق سيبدأ في النهاية في تفضيل مخزونات الجودة التي كانت، لبعض الوقت، أقل من قيمتها. بيد أن بافيت لا يفكر في هذه المصطلحات. وهو لا يعنى بالتعقيدات في العرض والطلب في سوق الأوراق المالية. في الواقع، he39s لا حقا المعنية بأنشطة سوق الأوراق المالية على الإطلاق. هذا هو ضمنا هذا إعادة صياغة الاقتباس الشهير له. كوتين على المدى القصير السوق هو مسابقة شعبية على المدى الطويل هو آلة وزنها. كوت (انظر ما هو وارن بوفيه 39s نمط الاستثمار) وقال انه يختار الأسهم فقط على أساس إمكاناتها الشاملة كشركة - وقال انه ينظر في كل من ككل. عقد هذه الأسهم على المدى الطويل، بافيت يسعى لا كسب رأس المال ولكن الملكية في شركات الجودة قادرة للغاية على توليد الأرباح. عندما يستثمر بافيت في شركة، وقال انه ليس 39t المعنية ما إذا كان السوق سوف تعترف في نهاية المطاف قيمته انه يشعر بالقلق مع مدى أن الشركة يمكن أن تجعل المال والأعمال التجارية. منهجية بوفيهt39 هنا ننظر إلى كيف يجد بافت قيمة منخفضة الثمن من خلال طرح نفسه بعض الأسئلة عندما يقيم العلاقة بين مستوى المخزون 39 للتميز وسعره. ضع في اعتبارك أن هذه ليست الأشياء الوحيدة التي يحللها، بل ملخص موجز لما يبحث عنه بافت: 1. أداء الشركة بشكل جيد أحيانا يشار إلى العائد على الأسهم (روي) باسم العائد على الاستثمار. وهو يكشف عن المعدل الذي يحصل فيه المساهمون على دخل من أسهمهم. بافيت ينظر دائما إلى روي لمعرفة ما إذا كانت أو لم يكن أداء الشركة باستمرار بشكل جيد بالمقارنة مع الشركات الأخرى في نفس الصناعة. يتم احتساب العائد على حقوق المساهمين على النحو التالي: النظر في العائد على حقوق المساهمين في العام الماضي فقط isn39t بما فيه الكفاية. يجب على المستثمر أن ينظر إلى العائد على حقوق المساهمين من السنوات الخمس إلى العشر الماضية للحصول على فكرة جيدة عن الأداء التاريخي. 2. هل تجنبت الشركة الديون الزائدة نسبة الدين / حقوق الملكية هي سمة رئيسية أخرى تعتبر بافيت بعناية. ويفضل بافيت أن يرى مبلغا صغيرا من الديون بحيث يتم توليد نمو الأرباح من حقوق المساهمين 39 بدلا من الأموال المقترضة. يتم احتساب نسبة الدين / حقوق الملكية كما يلي: إجمالي المطلوبات / المساهمين 39 حقوق الملكية تظهر هذه النسبة نسبة حقوق الملكية والديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها، وكلما ارتفعت النسبة كلما زاد الدين - بدلا من حقوق الملكية - بتمويل شركة. ويمكن أن يؤدي ارتفاع مستوى الدين مقارنة بالحصص إلى تقلب الإيرادات ونفقات الفائدة الكبيرة. وللاختبار الأكثر صرامة، لا يستخدم المستثمرون أحيانا سوى الديون طويلة الأجل بدلا من مجموع الخصوم في الحساب الوارد أعلاه. ھل ھوامش الربح مرتفعة ھل تتزاید ربحيیة الشرکة لا تعتمد فقط علی ھامش ربح جید ولکن أیضا علی زیادة ھامش الربح باستمرار. يتم احتساب هذا الهامش بقسمة صافي الدخل على صافي المبيعات. للحصول على مؤشر جيد على هوامش الربح التاريخية، يجب على المستثمرين أن ننظر إلى الوراء خمس سنوات على الأقل. ويشير هامش الربح العالي إلى أن الشركة تنفذ أعمالها بشكل جيد، ولكن زيادة الهوامش تعني أن الإدارة كانت فعالة للغاية وناجحة في السيطرة على النفقات. 4. متى كانت الشركة العامة بافيت عادة ما تعتبر فقط الشركات التي كانت موجودة لمدة 10 سنوات على الأقل. ونتيجة لذلك، فإن معظم شركات التكنولوجيا التي كانت عروضها العامة الأولية (إبوس) في العقد الماضي لن تحصل على رادار بوفيه 39 (ناهيك عن حقيقة أن بافيت سوف يستثمر فقط في الأعمال التجارية التي يفهمها تماما، وأنه اعترف لا يفهم ما الكثير من شركات التكنولوجيا اليوم 39s تفعل في الواقع). ومن المنطقي أن أحد معايير بوفيه 39 هو طول العمر: الاستثمار قيمة يعني النظر في الشركات التي وقفت اختبار الزمن ولكن حاليا بأقل من قيمتها. ال تقلل من قيمة األداء التاريخي، مما يدل على قدرة الشركة) أو عدم قدرتها (على زيادة قيمة املساهمني. ومع ذلك، يجب أن تضع في اعتبارك أن الأداء السابق لأحد الأسهم لا يضمن الأداء المستقبلي، بل إن مهمة المستثمر في القيمة هي تحديد مدى أداء الشركة كما فعلت في الماضي. تحديد هذا هو بطبيعتها صعبة، ولكن من الواضح بافيت هو جيد جدا في ذلك. 5. هل المنتجات company39s تعتمد على سلعة في البداية قد تفكر في هذا السؤال كنهج جذري لتضييق الشركة. بيد أن بافيت يرى أن هذا السؤال مسألة هامة. وهو يميل إلى التخلي عن (وليس دائما) عن الشركات التي لا يمكن تمييزها عن منتجات المنافسين، وتلك التي تعتمد فقط على سلعة مثل النفط والغاز. إذا كانت الشركة لا تقدم أي شيء مختلف عن شركة أخرى داخل نفس الصناعة، بافيت يرى القليل الذي يضع الشركة بعيدا. أي سمة من الصعب أن تكرر هو ما يدعو بافيت خندق الاقتصادي company39s. أو ميزة تنافسية. كلما كان الخندق أوسع، كلما كان منافسا لكسب حصة في السوق. 6. هو بيع الأسهم في خصم 25 إلى قيمتها الحقيقية هذا هو كيكر. العثور على الشركات التي تستوفي المعايير الخمسة الأخرى هو شيء واحد، ولكن تحديد ما إذا كانت بأقل من قيمتها هي أصعب جزء من الاستثمار القيمة، و بافيت 39s المهارات الأكثر أهمية. للتحقق من ذلك، يجب على المستثمر تحديد القيمة الجوهرية للشركة من خلال تحليل عدد من أساسيات الأعمال، بما في ذلك الأرباح والإيرادات والأصول. والقيمة الجوهرية للشركة عادة ما تكون أعلى (وأكثر تعقيدا) من قيمة التصفية لها - ما هي قيمة الشركة إذا تم تفكيكها وبيعها اليوم. إن قيمة التصفية لا تشمل قيمة اسم العلامة التجارية، والتي لم يتم إدراجها مباشرة في البيانات المالية. وبمجرد أن يحدد بافيت القيمة الجوهرية للشركة ككل، يقارنها بالقيمة السوقية الحالية - القيمة الإجمالية الحالية (السعر). إذا كان قياسه للقيمة الجوهرية لا يقل عن 25 أعلى من القيمة السوقية للشركة، فإن بافيت يرى الشركة على أنها ذات قيمة. يبدو سهلا، doesn39t ذلك حسنا، بوفيهt39s النجاح، ومع ذلك، يعتمد على مهاراته لا مثيل لها في تحديد بدقة هذه القيمة الجوهرية. وبينما يمكننا أن نحدد بعض معاييره، ليس لدينا أي وسيلة لمعرفة بالضبط كيف اكتسب هذا التمكن الدقيق لحساب القيمة. (لمعرفة المزيد عن استراتيجية استثمار القيمة في اختيار الأسهم، تحقق من دليل لاستراتيجيات انتقاء الأسهم.) خاتمة كما كنت قد لاحظت على الأرجح، بوفيهt أسلوب الاستثمار، مثل نمط التسوق من صياد الصفقات، يعكس عملية، إلى الأرض. يحافظ بافيت على هذا الموقف في مجالات أخرى من حياته: إنه لا يعيش في منزل ضخم، لكنه لا يقوم بجمع السيارات ولا يأخذ سيارة ليموزين للعمل. أسلوب قيمة الاستثمار لا يخلو من منتقديه، ولكن ما إذا كنت تدعم بافت أم لا، والدليل هو في الحلوى. واعتبارا من عام 2004، حاصل على لقب ثانى أغنى رجل فى العالم، ويبلغ صافي قيمتها أكثر من 40 مليار (فوربس 2004). هل لاحظ أن أصعب شيء لأي مستثمر قيمة، بما في ذلك بافيت، هو في تحديد بدقة قيمة الجوهرية للشركة. الكاتب: تان كو تاريخ النشر: ذو، 4 جول 2013، 09:34 بيإم الوقت المناسب للتغيب عن واحدة من أقدم وأساليب المحافظة على الأسهم - نموذج خصم الأرباح (دم). It39s واحدة من التطبيقات الأساسية لنظرية مالية أن الطلاب في أي فئة التمويل التمهيدي يجب أن يتعلم. لسوء الحظ، فإن النظرية هي الجزء السهل. ويتطلب النموذج الكثير من الافتراضات حول الشركات 39 مدفوعات توزيعات الأرباح وأنماط النمو، فضلا عن أسعار الفائدة المستقبلية. صعوبات نشأت في البحث عن أرقام معقولة لأضعاف في المعادلة. هنا we39ll فحص هذا النموذج وتظهر لك كيفية حساب ذلك. (هل سيعمل نموذج خصم الأرباح بالنسبة لك معرفة المزيد في كيفية اختيار أفضل طريقة تقييم الأسهم.) نموذج خصم أرباح الأسهم هنا هي الفكرة الأساسية: أي سهم في نهاية المطاف لا يستحق أكثر من ما سيوفر للمستثمرين في الوقت الحالي و الأرباح المستقبلية. وتقول النظرية المالية أن قيمة السهم تستحق كل التدفقات النقدية المستقبلية المتوقع أن تتولد عن الشركة، مخفضة بمعدل مناسب معدلة للمخاطر. وفقا ل دم، فإن الأرباح هي التدفقات النقدية التي يتم إعادتها إلى المساهم. (سوف نقوم بافتراض أنك تفهم مفاهيم القيمة الزمنية للمال والخصم، ويمكنك معرفة المزيد حول هذه الموضوعات في فهم قيمة الوقت المالي). ولتقدير شركة باستخدام دم، يمكنك حساب قيمة دفعات الأرباح التي أعتقد أن الأسهم سوف رمي قبالة في السنوات المقبلة. هنا هو ما يقوله النموذج: حيث: P السعر في الوقت 0 ص معدل الخصم لتبسيط 39s ساكي، والنظر في شركة مع 1 أرباح سنوية. إذا كنت ترى أن الشركة سوف تدفع هذه الأرباح إلى أجل غير مسمى، يجب أن تسأل نفسك ما كنت على استعداد لدفع ثمن تلك الشركة. افترض العائد المتوقع، أو، بشكل أكثر ملاءمة في اللغة الأكاديمية، ومعدل العائد المطلوب. هو 5. وفقا لنموذج خصم الأرباح، يجب أن تكون الشركة بقيمة 20 (1.00 / .05). كيف نحصل على الصيغة المذكورة أعلاه في الواقع هو مجرد تطبيق للصيغة للأبدية: إن القصور الواضح في النموذج أعلاه هو أنك تتوقع أن تنمو معظم الشركات بمرور الوقت. إذا كنت تعتقد أن هذا هو الحال، ثم القاسم يساوي العائد المتوقع أقل من معدل نمو الأرباح. وهذا يعرف باسم النمو المستمر دم أو نموذج غوردون بعد الخالق، مايرون غوردون. Let39s يقول أنك تعتقد أن أرباح الشركة سوف تنمو بنسبة 3 سنويا. يجب أن تكون قيمة الشركة بعد ذلك 1 / (0.05 - .03) 50. وفيما يلي صيغة لتقدير شركة ذات أرباح متواصلة باستمرار، فضلا عن دليل على صيغة: نموذج خصم الأرباح الكلاسيكية يعمل بشكل أفضل عند تقييم الشركة الناضجة التي تدفع جزءا كبيرا من أرباحها كأرباح، مثل شركة المرافق. حاول تداول العملات خالية من المخاطر في الفوركس القيمة الجوهرية. شراء الأسهم لأي سبب آخر - على سبيل المثال، دفع 20 أضعاف أرباح الشركة 39 اليوم لأن شخص ما سيدفع 30 مرة غدا - هو مجرد تكهنات. في الحقيقة، نموذج خصم الأرباح يتطلب قدرا هائلا من المضاربة في محاولة للتنبؤ بتوزيعات الأرباح المستقبلية. حتى عندما تقوم بتطبيقه على شركات ثابتة وموثوق بها وتوزيعات الأرباح، ما زلت بحاجة إلى تقديم الكثير من الافتراضات حول مستقبلهم. ويخضع هذا النموذج ل كوتغارباج أكسيوم في القمامة خارج، وهذا يعني أن النموذج هو فقط جيدة مثل الافتراضات التي يقوم عليها. وعلاوة على ذلك، فإن المدخلات التي تنتج التقييمات تتغير دائما وتكون عرضة للخطأ. أول افتراض كبير أن دم يجعل هو أن الأرباح ثابتة، أو تنمو بمعدل ثابت إلى أجل غير مسمى. ولكن حتى بالنسبة لأسهم ثابتة وموثوق بها، من نوع المرافق، فإنه يمكن أن يكون صعبا للتنبؤ بالضبط ما سيكون دفع أرباح الأسهم في العام المقبل، لا مانع من اثني عشر عاما من الآن. (تعرف على بعض الأسباب التي جعلت الشركات تقطع أرباحا في أرباحك من الأرباح: هل يمكنك الاعتماد عليها) نماذج خصم أرباح متعددة المراحل للتغلب على المشكلة التي تمثلها الأرباح غير المستقرة، فإن النماذج متعددة المراحل تأخذ خطوة دم أقرب إلى الواقع وذلك بافتراض أن الشركة سوف تشهد مراحل نمو مختلفة. يبني محللون الأسهم نماذج التنبؤ المعقدة مع العديد من مراحل النمو المختلف لتعكس بشكل أفضل الآفاق الحقيقية. على سبيل المثال، قد تتنبأ شركة دم متعددة المراحل بأن الشركة سوف يكون لها أرباح توزع على 5 سنوات لمدة سبع سنوات، 3 على مدى السنوات الثلاث التالية ثم في الثانية إلى الأبد. ومع ذلك، فإن مثل هذا النهج يجلب المزيد من الافتراضات في النموذج - على الرغم من أنها لا تفترض أن الأرباح سوف تنمو بمعدل ثابت، يجب أن تخمين متى ومدى تغير الأرباح مع مرور الوقت. ما ينبغي توقعه آخر نقطة الشائكة مع دم هو أن لا أحد يعرف حقا على وجه التحديد المعدل المتوقع المتوقع للعودة للاستخدام. فإنه ليس من الحكمة دائما ببساطة استخدام سعر الفائدة على المدى الطويل لأن ملاءمة هذا يمكن أن تتغير. مشكلة عالية النمو لا يتوهم نموذج دم قادر على حل مشكلة الأسهم ذات النمو المرتفع. إذا تجاوز معدل نمو أرباح الشركة معدل العائد المتوقع، لا يمكنك حساب قيمة لأنك تحصل على قاسم سلبي في الصيغة. الأسهم don39t لها قيمة سلبية. ضع في اعتبارك شركة ذات توزيعات أرباح في 20 في حين أن معدل العائد المتوقع هو 5 فقط: في المقام (رغ) سيكون لديك -15 (5-20) في الواقع، حتى لو كان معدل النمو لا يتجاوز معدل العائد المتوقع، النمو. التي don39t دفع أرباح، وحتى أكثر صرامة لقيمة باستخدام هذا النموذج. إذا كنت تأمل في تقييم مخزون النمو مع نموذج خصم الأرباح، فإن تقييمك لن يستند إلى شيء أكثر من التخمينات حول أرباح الشركة المستقبلية وقراراتها المتعلقة بتوزيع الأرباح. معظم أسهم النمو دون 39t تدفع أرباحا. وبدلا من ذلك، يعيدون استثمار الأرباح في الشركة على أمل تزويد المساهمين بالعائدات عن طريق ارتفاع سعر السهم. فكر في ميكروسوفت، التي لم تدفع أرباحا على مدى عقود. وبالنظر إلى هذه الحقيقة، قد يشير النموذج إلى أن الشركة كانت لا قيمة لها في ذلك الوقت - وهو أمر سخيف تماما. تذكر أن حوالي ثلث جميع الشركات العامة تدفع أرباحا. وعلاوة على ذلك، حتى الشركات التي تقدم دفعات وتخصيص أقل وأقل من أرباحها للمساهمين. الخاتمة إن نموذج خصم الأرباح لا يعني بأي حال من الأحوال أن يكون التقييم شاملا أو نهائيا. ومع ذلك، فإن التعلم عن نموذج خصم الأرباح لا يشجع على التفكير. فهو يجبر المستثمرين على تقييم افتراضات مختلفة حول النمو والتوقعات المستقبلية. إذا لم يكن هناك أي شيء آخر، فإن إدارة مخاطر الدين توضح المبدأ الأساسي الذي يقضي بأن الشركة تستحق مجموع التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة. (إن كان توزيع الأرباح هو المقياس الصحيح للتدفق النقدي هو سؤال آخر). ويتمثل التحدي في جعل النموذج قابلا للتطبيق على الواقع قدر الإمكان، مما يعني استخدام الافتراضات الأكثر موثوقية المتاحة. الكاتب: تان كو تاريخ النشر: ذو، 4 جول 2013، 09:33 بيإم عند محاولة معرفة طريقة التقييم المستخدمة لتقييم قيمة الأسهم لأول مرة، سيكتشف معظم المستثمرين بسرعة العدد الهائل من تقنيات التقييم المتاحة لهم اليوم. هناك طريقة بسيطة لاستخدامها، مثل طريقة المقارنة، وهناك طرق أكثر انخراطا، مثل نموذج التدفقات النقدية المخصومة. أي واحد يجب أن تستخدمه للأسف، لا توجد طريقة واحدة الأنسب لكل حالة. كل سهم مختلف، ولكل قطاع صناعي خصائص فريدة قد تتطلب نهج تقييم متفاوتة. والخبر السار هو أن هذه المادة سوف محاولة لشرح الحالات العامة من متى لاستخدام معظم أساليب التقييم. اثنان من مناذج التقييم تندرج طرق التقييم عادة يف فئتني رئيسيتني: مناذج التقييم املطلقة والنسبية. نماذج التقييم المطلق محاولة للعثور على قيمة جوهرية أو كوترويكوت للاستثمار تستند فقط على أساسيات. النظر إلى الأساسيات يعني ببساطة أنك سوف تركز فقط على مثل هذه الأشياء أسديفيندس. والتدفق النقدي ومعدل النمو لشركة واحدة، ولا تقلق بشأن أي شركات أخرى. تتضمن نماذج التقييم التي تندرج ضمن هذه الفئة نموذج خصم األرباح، ونموذج التدفقات النقدية المخصومة. ونماذج الدخل المتبقي، والنماذج القائمة على الأصول. وعلى النقيض من نماذج التقييم المطلقة، فإن نماذج التقييم النسبية تعمل عن طريق مقارنة الشركة المعنية مع شركات أخرى مماثلة. وتشمل هذه الطرق عموما حساب المضاعفات أو النسب، مثل مضاعفة السعر إلى الأرباح، ومقارنتها بمضاعفات الشركات الأخرى المماثلة. على سبيل المثال، إذا كانت قيمة الربحية للشركة التي تحاول تقييمها أقل من مضاعف السعر / السعر لشركة مماثلة، فقد يقال إن هذه الشركة أقل من قيمتها نسبيا. وبوجه عام، فإن هذا النوع من التقييم أسهل وأسرع بكثير من طرق التقييم المطلقة، وهذا هو السبب في أن العديد من المستثمرين والمحللين يبدأون تحليلهم بهذه الطريقة. Let39s نلقي نظرة على بعض طرق التقييم الأكثر شعبية المتاحة للمستثمرين، ونرى عندما يكون من المناسب استخدام كل نموذج. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر أهم الأشياء التي يجب معرفتها لإجراء مقابلة مصرفية استثمارية). نموذج خصم الأرباح (دم) يعد نموذج خصم الأرباح من أهم نماذج التقييم المطلق. يحسب نموذج توزيعات الأرباح قيمة كوترويكوت للشركة بناء على توزيعات الأرباح تدفع الشركة مساهميها. إن تبرير استخدام األرباح لقيمة الشركة هو أن توزيعات األرباح تمثل التدفقات النقدية الفعلية التي تذهب إلى المساهم، وبالتالي فإن تقييم القيمة الحالية لهذه التدفقات النقدية سيعطيك قيمة لمقدار األسهم. لذلك، أول شيء يجب عليك التحقق مما إذا كنت ترغب في استخدام هذا الأسلوب هو إذا كانت الشركة في الواقع يدفع أرباحا. ثانيا، ليس كافيا للشركة أن تكون مجرد أرباح توزيعات الأرباح يجب أن تكون مستقرة ويمكن التنبؤ بها أيضا. الشركات التي تدفع أرباحا مستقرة ويمكن التنبؤ بها هي عادة الشركات الناضجة في الشركات الناضجة والمتطورة. هذا النوع من الشركات غالبا ما يكون مناسبا لهذا النوع من طريقة التقييم. على سبيل المثال، نلقي نظرة على أرباح وأرباح الشركة شيز أدناه ونرى ما إذا كنت تعتقد أن نموذج دم سيكون مناسبا لهذه الشركة: في هذا المثال، فإن ربحية السهم تنمو باستمرار بمعدل متوسط ​​قدره 5، و فإن أرباح الأسهم تنمو أيضا بنفس المعدل. وهذا يعني أن أرباح الشركة تتفق مع اتجاه أرباحها مما يجعل من السهل التنبؤ بالفترات المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، يجب التحقق من نسبة العائد لضمان أن النسبة متسقة. في هذه الحالة فإن النسبة هي 0.125 لجميع السنوات الست التي هي جيدة، ويجعل هذه الشركة المرشح المثالي لنموذج توزيع الأرباح. (لمزيد من المعلومات عن ال دم، انظر الحفر في نموذج خصم التوزيعات). نموذج التدفقات النقدية المخصومة ماذا لو لم تقم الشركة بتوزيع أرباح أو أن نمط توزيع أرباحها غير منتظم في هذه الحالة، انتقل إلى التأكد من أن الشركة تتناسب مع معايير استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. وبدلا من النظر في الأرباح، فإن نموذج التدفقات النقدية المخصومة يستخدم التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة للشركة 39 لتقدير قيمة الأعمال. والميزة الكبرى لهذا النهج هي أنه يمكن استخدامها مع مجموعة واسعة من الشركات التي لا تدفع أرباحا، وحتى للشركات التي تدفع أرباحا، مثل شركة شيز في المثال السابق. نموذج دسف لديه العديد من الاختلافات، ولكن الشكل الأكثر شيوعا هو نموذج دسف مرحلتين. وفي هذا التباين، يتوقع عموما أن تدفقات النقد الحر لمدة تتراوح بين خمس وعشر سنوات، ومن ثم يتم حساب القيمة الاستئمانية لحساب جميع التدفقات النقدية بعد فترة التوقعات. لذا، فإن الشرط الأول لاستخدام هذا النموذج هو أن يكون لدى الشركة تدفقات نقدية حرة يمكن التنبؤ بها، وأن تكون التدفقات النقدية الحرة إيجابية. واستنادا إلى هذا الشرط وحده، سوف تجد بسرعة أن العديد من الشركات الصغيرة ذات النمو المرتفع والشركات غير الناضجة سيتم استبعادها بسبب النفقات الرأسمالية الكبيرة التي تواجهها هذه الشركات بشكل عام. على سبيل المثال، إلقاء نظرة على التدفقات النقدية المبسطة للشركة التالية: في هذه اللقطة، أنتجت الشركة زيادة التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي، وهو جيد. ولكن يمكنك أن ترى من قبل مستوى عال من النفقات الرأسمالية أن الشركة لا تزال تستثمر الكثير من نقدها مرة أخرى في الأعمال التجارية من أجل النمو. ويؤدي ذلك إلى تدفقات نقدية حرة سلبية لمدة أربع سنوات من السنوات الست، ويجعل من الصعب للغاية أو من المستحيل التنبؤ بالتدفقات النقدية للسنوات الخمس أو العشر القادمة. لذلك، من أجل استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة بأكبر قدر من الفعالية، ينبغي أن يكون لدى الشركة المستهدفة عموما تدفقات نقدية حرة مستقرة وإيجابية ويمكن التنبؤ بها. الشركات التي لديها التدفقات النقدية المثالية المناسبة لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هي عادة الشركات الناضجة التي تجاوزت مراحل النمو. (لمعرفة المزيد عن هذه الطريقة، انظر أخذ مخزون التدفقات النقدية المخصومة.) طريقة المقارنة الطريقة الأخيرة التي ننظر إليها في الشكل 3 هي نوع من الطريقة التي يمكن استخدامها في حالة عدم قدرتك على تقدير الشركة باستخدام أي من المنتجات الأخرى نماذج، أو إذا كنت ببساطة don39t تريد أن تنفق الوقت طحن الأرقام. لا تحاول هذه الطريقة إيجاد قيمة جوهرية للسهم، مثل طرق التقييم السابقة، تقارن ببساطة مضاعفات سعر السهم 39 بمؤشر لتحديد ما إذا كان المخزون منخفضا نسبيا أو مبالغا فيه. ويستند الأساس المنطقي لذلك إلى قانون سعر واحد. التي تنص على أن اثنين من الأصول المماثلة يجب أن تبيع لأسعار مماثلة. الطبيعة البديهية لهذه الطريقة هي واحدة من الأسباب أنها شعبية جدا. ويرجع السبب في إمكانية استخدامه في جميع الظروف تقريبا إلى العدد الهائل من المضاعفات التي يمكن استخدامها، مثل السعر إلى الربح (P / E)، السعر إلى الكتاب، السعر، إلى المبيعات (P / S)، السعر إلى التدفق النقدي (P / سف)، وغيرها الكثير. من هذه النسب على الرغم من أن نسبة السعر إلى الربحية هي الأكثر استخداما لأنها تركز على أرباح الشركة، التي تعد واحدة من المحركات الرئيسية لقيمة الاستثمارات. متى يمكنك استخدام مضاعف السعر / الربح للمقارنة يمكنك استخدامه بشكل عام إذا تم تداول الشركة بشكل عام لأنك تحتاج إلى سعر السهم وتحتاج إلى معرفة أرباح الشركة. ثانيا، يجب أن تحقق الشركة أرباحا إيجابية لأن المقارنة باستخدام مضاعف السعر / الخسارة السلبية ستكون بلا معنى. وأخيرا، يجب أن تكون جودة الأرباح قوية. أي أن الأرباح ينبغي ألا تكون متقلبة جدا، وينبغي ألا تؤدي الممارسات المحاسبية التي تستخدمها الإدارة إلى تشويه الأرباح المبلغ عنها بشكل كبير. (يمكن للشركات التعامل مع الأرقام الخاصة بهم، لذلك عليك أن تتعلم كيفية تحديد دقة إبس قراءة كيفية تقييم جودة إبس.) هذه ليست سوى بعض من المعايير الرئيسية يجب أن ينظر المستثمرون عند اختيار أي نسبة أو مضاعفات لاستخدام . إذا تعذر استخدام مضاعف السعر / السعر، فكل ما عليك هو النظر في استخدام نسبة مختلفة مثل مضاعف السعر إلى المبيعات. خلاصة القول لا أحد طريقة التقييم مثالية لكل حالة، ولكن من خلال معرفة خصائص الشركة، يمكنك اختيار طريقة التقييم الذي يناسب الوضع. وبالإضافة إلى ذلك، لا يقتصر المستثمرون على مجرد استخدام طريقة واحدة. في كثير من الأحيان، سيقوم المستثمرون بإجراء العديد من التقييمات لخلق مجموعة من القيم الممكنة أو متوسط ​​كل التقييمات في واحد. الكاتب: تان كو تاريخ النشر: ذو، 4 جول 2013، 02:19 بيإم تدير Let39s خلاصة سريعة للمفاهيم الأساسية التي غطيناها في نظرتنا إلى استراتيجيات وتقنيات انتقاء الأسهم الأكثر شهرة: معظم الاستراتيجيات التي نوقشت في هذا البرنامج التعليمي استخدام أدوات وتقنيات التحليل الأساسي. التي هدفها الرئيسي هو العثور على قيمة الشركة، أو قيمتها الجوهرية. في التحليل الكمي. فإن الشركة تستحق مجموع التدفقات النقدية المخصومة لها. وبعبارة أخرى، فإنه يستحق كل من أرباحها المستقبلية تضاف معا. بعض العوامل النوعية التي تؤثر على قيمة الشركة هي إدارتها ونموذج أعمالها والصناعة واسمها التجاري. قيمة المستثمرين. المهتمين بالحاضر، يبحثون عن بيع الأسهم بسعر يقل عن القيمة التقديرية للشركة، كما يتضح من أساسياتها. ويهتم مستثمرو النمو بالمستقبل وشركات الشراء التي يمكن أن تتداول أعلى من قيمتها الجوهرية ولكنها تظهر إمكانية النمو وتتجاوز يوم واحد تقييماتها الحالية. استراتيجية غارب هي مزيج من كل من النمو والقيمة: يبحث المستثمرون مع 39 روث بسعر معقول 39 للشركات التي تقدر إلى حد ما نظرا لنمو إمكاناتها. المستثمرون في الدخل، الذين يسعون إلى تدفق مستمر من الدخل من أسهمهم، يبحثون عن الشركات القوية التي تدفع عوائد توزيعات عالية ولكن مستدامة. كان سليم يحلل هذه العوامل من الشركات: الأرباح الحالية، والأرباح السنوية، والتغيرات الجديدة والعرض والطلب، والقيادة في الصناعة، والرعاية المؤسسية، واتجاه السوق. كلاب داو هي 10 من أصل 30 شركة في مؤشر داو جونز الصناعي (دجيا) مع أعلى عائد توزيعات أرباح. التحليل الفني. وھي المعاییر القطبیة للتحلیل الأساسي، لیست معنیة بالقیمة الجوھریة للمخزون 39، ولکنھا تنظر بدلا من ذلك في نشاط السوق السابق لتحدید تحرکات الأسعار في المستقبل. الكاتب: تان كو تاريخ النشر: ذو، 4 جول 2013، 02:18 بيإم التحليل الفني هو القطب المعاكس للتحليل الأساسي. والتي هي أساس كل طريقة استكشافها حتى الآن في هذا البرنامج التعليمي. المحللين الفنيين، أو الفنيين، حدد الأسهم من خلال تحليل الإحصاءات الناتجة عن نشاط السوق السابقة والأسعار والأحجام. في بعض الأحيان يعرف أيضا باسم المخططين. ينظر المحللون الفنيون إلى المخططات السابقة للأسعار والمؤشرات المختلفة لإجراء استدلالات حول الحركة المستقبلية لأسعار الأسهم. فلسفة التحليل الفني في كتابه، كوتشارتينغ ميد إيسيكوت، جورو التحليل الفني جون ميرفي يدخل القراء لدراسة التحليل الفني. موضحا مبانها وأدواتها الأساسية. هنا يفسر النظريات الكامنة وراء التحليل الفني: تحليل كوتشارت (يسمى أيضا التحليل الفني) هو دراسة حركة السوق، وذلك باستخدام الرسوم البيانية للسعر، للتنبؤ بالاتجاهات السعرية المستقبلية. إن حجر الزاوية في الفلسفة التقنية هو الاعتقاد بأن جميع العوامل التي تؤثر على سعر السوق - المعلومات الأساسية، والأحداث السياسية، والكوارث الطبيعية، والعوامل النفسية - يتم خصمها بسرعة في نشاط السوق. وبعبارة أخرى، فإن تأثير هذه العوامل الخارجية سوف تظهر بسرعة في شكل من أشكال حركة السعر، إما أعلى أو لأسفل. وتعتبر أهم الافتراضات التي تستند إليها تقنيات التحليل الفني على النحو التالي: تعكس الأسعار بالفعل، أو خصم. معلومات ذات صلة. وبعبارة أخرى، فإن الأسواق تتسم بالكفاءة. تتحرك الأسعار في الاتجاهات. التاريخ يعيد نفسه. (للحصول على شرح أكثر تفصيلا لهذا المفهوم، انظر البرنامج التعليمي التحليل الفني لدينا.) ما المحللين الفنيين دون 39t الرعاية حول المحللين الفنيين نقية لا تهتم أقل عن القيمة الجوهرية بعيد المنال للشركة أو أي عوامل أخرى التي تشغل المحللين الأساسيين، ونماذج الأعمال أو المنافسة. والفنيين يهتمون بالاتجاهات التي تنطوي عليها البيانات السابقة، والرسوم البيانية والمؤشرات، وغالبا ما تجعل الكثير من الشركات التجارية المال أنهم لا يعرفون شيئا تقريبا عن. هل التحليل الفني إستراتيجية طويلة الأمد الجواب على السؤال أعلاه لا. بالطبع لا. وعادة ما يكون المحللون الفنيون نشطين جدا في صفقاتهم، ويحتفظون بمراكز لفترات قصيرة من أجل الاستفادة من التقلبات في الأسعار، سواء أكانت أعلى أو هبوطا. المحلل الفني قد يذهب قصيرة أو طويلة على الأسهم، وهذا يتوقف على ما الاتجاه البيانات تقول ان السعر سوف تتحرك. (لمزيد من القراءة حول التداول النشط ولماذا يعتبر التحليل الفني مناسبا لاستراتيجية قصيرة الأجل، انظر تعريف التداول النشط). إذا لم يقم السهم بالطريقة التي يعتقد بها الفني، فإنه لن يضيع الوقت الكافي لتحديد ما إذا كان سيتم الخروج موقفه، باستخدام أوامر وقف الخسارة للتخفيف من الخسائر. في حين أن المستثمر أفالو يجب أن تمارس الكثير من الصبر وانتظر السوق لتصحيح قيمتها بأقل من قيمة الشركة، فني يجب أن تمتلك قدرا كبيرا من خفة الحركة التجارية ومعرفة كيفية الوصول إلى وخارج المواقف مع السرعة. الدعم والمقاومة من بين أهم المفاهيم في التحليل الفني الدعم والمقاومة. هذه هي المستويات التي يتوقع الفنيون أن يبدأ السهم فيها في الارتفاع بعد الانخفاض (الدعم)، أو البدء في الانخفاض بعد الزيادة (المقاومة). يتم إدخال الصفقات عموما حول هذه المستويات الهامة لأنها تشير إلى الطريقة التي سوف ترتد الأسهم. وسوف يدخلون في وضعية طويلة إذا شعروا بأن مستوى الدعم قد تعرض للضرب أو الدخول في وضعية قصيرة إذا شعروا بأن مستوى المقاومة قد تعرض للضرب. هنا هو مثال على حيث قد الفنيين تعيين مستويات الدعم والمقاومة. اختيار الأسهم مع الفنيين التحليل الفني لديها أدوات كاملة جدا. لديهم حرفيا مئات من المؤشرات وأنماط الرسم البياني لاستخدامها في انتقاء الأسهم. ومع ذلك، فمن المهم أن نلاحظ أنه لا يوجد مؤشر واحد أو نمط الرسم البياني هو معصوم أو مطلقة فني يجب أن تفسر المؤشرات والأنماط، وهذه العملية هي أكثر موضوعية من الصيغة. Let39s بفحص موجز اثنين من أنماط الرسم البياني الأكثر شعبية (من السعر) أن الفنيين تحليل. كأس ومقبض هذا هو النمط الصاعد الذي يبدو وكأنه وعاء مع مقبض. ومن المتوقع أن يكسر سعر السهم في نهاية المقبض، وذلك عن طريق شراء هنا، والمستثمرين قادرون على كسب الكثير من المال. سبب آخر لهذا النمط 39s شعبية هو كم هو سهل على الفور. وهنا مثال على كوب كبير ونمط مقبض: الرأس والكتفين هذا النمط يشبه، حسنا، رئيس مع اثنين من الكتفين. الفنيين عادة ما يعتبرون هذا النمط الهبوطي. وفيما يلي مثال عظيم على هذا النمط من الرسم البياني على وجه التحديد: تذكر، هذين المثالين مجرد لمحات في عالم واسع من التحليل الفني وتقنياته. نحن cann39t لديها مخزون كامل قطف تعليمي دون ذكر التحليل الفني، ولكن هذا مقدمة موجزة بالكاد خدوش السطح. الخلاصة التحليل الفني يختلف عن أي استراتيجية أخرى لانتقاء الأوراق المالية - فهو يحتوي على مجموعة من المفاهيم الخاصة به، ويعتمد على مجموعة مختلفة تماما من المعايير من أي استراتيجية تستخدم التحليل الأساسي. ومع ذلك، بغض النظر عن النهج التحليلي، إتقان التحليل الفني يتطلب الانضباط والدهاء، تماما مثل أي استراتيجية أخرى. الكاتب: تان كو تاريخ النشر: ذو، 4 جول 2013، 02:18 بيإم تم نشر استراتيجية الاستثمار التي تركز على الكلاب من داو من قبل مايكل هيغينز في كتابه، اقتباس دوكوت. إن بساطة الإستراتيجية هي واحدة من أكثر سماتها جاذبية. The Dogs of the Dow are the 10 of the 30 companies in the Dow Jones Industrial Average (DJIA) with the highest dividend yield. In the Dogs of the Dow strategy, the investor shuffles around his or her portfolio. adjusting it so that it is always equally allocated in each of these 10 stocks. Typically, such an investor would need to completely rid his or her portfolio of about three to four stocks every year and replace them with different ones. The stocks are usually replaced because their dividend yields have fallen out of the top 10, or occasionally, because they have been removed from the DJIA altogether. Is it Really that Simple Yes, this strategy really is as simple as it sounds. At the end of every year, you reassess the 30 components of the DJIA, determine which ones have the highest dividend yield, and ask your broker to make your portfolio as equally weighted in each of these 10 stocks as possible. Hold onto these 10 stocks for one calendar year, until the following Jan 1, and repeat the process. This is a long-term strategy, requiring a long period to see results. There have been a few years in which the Dow has outperformed the Dogs, so it is the long-term averages that proponents of the strategy rely on. The Premise The premise of this investment style is that the Dow laggards, which are temporarily out-of-favor stocks, are still good companies because they are still included in the DJIA therefore, holding on to them is a smart idea, in theory. Once these companies rebound and the market has revalued them properly (or so you hope), you can sell them and replenish your portfolio with other good companies that are temporarily out of favor. Companies in the Dow have historically been very stable companies that can weather any market decline with their solid balance sheets and strong fundamentals. Furthermore, because there is a committee perpetually tinkering with the DJIA39s components, you can rest assured that the DJIA is made up of good, solid companies. By the Numbers As mentioned earlier, one of the big attractions of the Dogs of the Dow strategy is its simplicity the other is its performance. From 1957 to 2003, the Dogs outperformed the Dow by about 3, averaging a return rate of 14.3 annually whereas the Dows averaged 11. The performance between 1973 and 1996 was even more impressive, as the Dogs returned 20.3 annually, whereas the Dows averaged 15.8. Variations of the Dogs Because of this strategy39s simplicity and its returns, many have tried to alter it in an attempt to refine it, making it both simpler and higher yielding. There is the Dow 5, which includes the five Dogs of the Dow that have the lowest per share price. Then there is the Dow 4, which includes the 4 highest priced stocks of the Dow 5. Finally, there is the Foolish 4, made famous by the Motley Fool . which chooses the same stocks as the Dow 4, but allocates 40 of the portfolio to the lowest priced of these four stocks and 20 to the other three stocks. These variations of the Dogs of the Dow were all developed using backtesting. or testing strategies on old data. The likelihood of these strategies outperforming the Dogs of the Dow or the DJIA in the future is very uncertain however, the results of the backtesting are interesting. The table below is based on data from 1973-1996. Before you go out and start applying one of these strategies, consider this: picking the highest yielding stocks makes some intuitive sense, but picking stocks based strictly on price seems odd. Share price is a fairly relative thing a company could split its shares but still be worth the same, simply having twice as many shares with half the share price. When it comes to the variations on the Dogs of the Dow, there are many more questions than there are answers. Dogs Not Fool Proof As is the case with the other strategies we39ve looked at, the Dogs of the Dow strategy is not fool-proof. The theory puts a lot of faith in the assumption that the time period from the mid-20th century to the turn of the 21st century will repeat itself over the long run. If this assumption is accurate, the Dogs will provide about a 3 greater return than the Dow, but this is by no means guaranteed. Conclusion The Dogs of the Dow is a simple and effective strategy based on the results of the last 50 years. Pick the 10 highest yielding stocks of the 30 Dow stocks, and weigh your portfolio equally among them, adjusting the portfolio annually, and you can expect about a 3 outperformance of the Dow. That is, if history repeats itself.